"
Du er her: Forside > In the pit - Oslo Børs > KENOR - noen betraktninger
KENOR - noen betraktninger
Silberman
12.12.2000 15:11
#54

Endre
Jeg har med interesse fulgt med i diskusjonen omkring Kenor det siste halvåret. Jeg vil nå komme med noen betraktninger:

Analysene fra Highlander, som har vært lagt ut på ST og andre diskusjonssider, har vært interessant lesning. Analysene har vært gode når det gjelder å gi et bilde av hvordan gruvevirksomheten foregår. Når det gjelder verdivurderingen av Kenor har imidlertid ”analysene” vært verdiløse.

I ”analysene” gjør Highlander noen enkle kontantstrømberegninger. Her tar han imidlertid kun med kontantstrømmen fra de gruvene som er i drift. Administrasjonskostnader, letekostnader og finanskostnader utelates. Resultatet blir derfor helt uinteressant.

Jeg måtte smile litt når han la frem den siste ”worst case” analysen i oktober. Gullprisen er det viktigste elementet i nåverdien av Kenor. I sin ”worst case” analyse presterte Highlander å legge til grunn en gullpris neste år på USD 280. Dette var godt gjort når terminprisen på det tidspunktet lå omkring USD 260.

Det virker ikke som om mange på ST kan lese et regnskap. Resultatet til Kenor for Q3 var meget urovekkende.

Det var på forhånd forventet et resultat for Q3 på 10-20 mill. kroner. Når selskapet legger frem et underskudd på -50 mill. kroner skal det sendes profit warning.

Kenor gjør et nummer av at det dårlige resultatet skyldes nedskrivninger. Fakta er imidlertid at selv uten nedskrivningen er resultatet katastrofalt. Dersom opp- og nedskrivninger trekkes ut er resultatet –20 mill. kroner.

Det første som slo meg når jeg begynte å kikke på Kenor er at selskapet har et nokså lavt gullgehalt i malmen. I 2. og 3. kvartal har imidlertid gullgehaltet vært lavere enn noen gang. Ledelsen har sagt at det lave gullgehaltet i disse kvartalene ”skyldes naturlige variasjoner”. Dette har vi neppe hørt for siste gang.

Med dagens gullpris og det lave gullgehaltet klarer Kenor knapt å dekke kostnadene ved å hente ut malmen. Resultatet er at selskapet er verdiløst.
highlander
12.12.2000 16:21
#1148

Endre
Re. Silberman

Svar på tiltale kommer senest i morgen tidlig...

Gidder ikke poste det her... Innlegget kommer i Traders' Corner, som finnes på www.borsavisen.com

Ha en fin kveld...

Mvh.
Highlander
goldyear
12.12.2000 18:24
#156

Endre
re Sila...

Huff, her var det mange unøyaktigheter! Jeg anbefaler alle som leser dette og undersøke selv, så dere ikke blir offer for denne personens uvitenhet.

Uten avskrivningen ville KEN hatt et overskudd etter skatt på 10 mill. Dvs. en har et lite minus res for 3. kvartal.

Ved budsjettert gullgehalt ville en fått et overskudd på ca. 30mill etter skatt.

Og et tips til slutt. Kenor vil sannsynligvis få et driftsres. på 24mill siste kvartal. Dette beregnes ut fra en cash cost på 160$ (i fjor var de 144$ for 4. kvartal), gjennomsnitts pris på gull 270$ pr. unser, og dollar kurs 270. Da skjønner vel alle hvorfor KEN har minus 19mill fre til tredje kvartal..........

Det er ingen vits å spandere på det offentlige når en kan beholde pengene selv.


Goldyear
Silberman
13.12.2000 09:50
#55

Endre
Hyggelig at innlegget mitt skaper debatt. Det er også forståelig at eksisterende Kenor-aksjonærer ikke er særlig begeistret for innlegget.

Til Goldyear vil jeg påpeke at det er forskjell på nedskrivninger og avskrivninger. Dersom resultatet korrigeres for opp- og nedskrivninger blir det ca. -20 mill. kroner, som jeg skriver ovenfor.

Det er for øvrig riktig som Goldyear skriver at Kenor ville tjent penger dersom gullgehaltet var som budsjettert. Dette synes imidlertid nå å være hovedproblemet for Kenor. De siste to kvartalene har gullgehaltet fra selskapets to gruver ligget rundt 20 % under budsjettet. Selv om Kenor skylder på "naturlige variasjoner" frykter jeg at dette er en følge av at selskapet har tatt den beste malmen først.

Jeg er derfor rimelig sikker på at man også fremover vil ha et lavere gullgehalt enn budsjettet. Det endelige svaret får vi imidlertid ikke før Q4.
highlander
13.12.2000 12:22
#1149

Endre
Re. Silberman

Svar er nå lagt ut her:

http://bullboard.imarkedet.no/ubb/Forum1/HTML/001938-9.html

Mvh.
Highlander
Alopex
13.12.2000 12:32
#486

Endre
Det er selvfølgelig faktisk og ikke budsjettert gullgehalt som skaper inntekt. Er det så vanskelig da? Hvorfor tror dere forresten ingen større selskaper er interessert i Ken, og hvorfor tror dere Ken satser alt det de makter på leting? Svaret er: De har ikke på langt nær så mye gull i bakken som de har meldt til markedet! Mangel på troverdige nyheter om ressursøkning fremover og et meget dårlig årsresultat (man forventet tidligere i år 70 - 90 mill i pluss) som nok kan ende i minus vil etter hvert bringe Ken til all time low og der blir den liggende til kaffekokern og alle d andre sydenturistene sniker seg ut bakdøra.
highlander
13.12.2000 12:50
#1150

Endre
re. Alopex

Konstaterer at du i likhet med Pathfinder, Gen, Sultan Jafar m.fl. er ute...

Jeg ser ingen grunn til å gi bort aksjene "gratis"... og viser til det innlegget jeg allerede har lagt ut på Traders' Corner...

Dette er et value case... (og vil i tillegg bli et inntjeningscase når de får en mer stabil produksjon...)

Lykke til videre med deres andre investeringer...

Mvh.
Highlander
Alopex
13.12.2000 13:25
#487

Endre
Re Highl

Å nei du. Jeg er fortsatt inne. Dog med et lite papirtap i øyeblikket. Om selskapet ikke har særlig substans betyr ikke noe for muligheter for trading. Se bare på OPC.
Akilles
13.12.2000 13:28
#156

Endre
Alopex
Jeg tror de satser alt på leting fordi de forsøker å finne så mye gull at de kan få solgt selskapet til et annet gullselskap.
Jeg tror selskapet blir solgt så snart de har funnet så mye gull at andre selskaper er villig til å kjøpe.
Smurf
13.12.2000 14:21
#113

Endre
Patetisk forsøk Sølvmann.

Hvilken brevskole gikk du på når du lærte å lese regnskaper?

Mine aksjer får du ikke.


Abdul
13.12.2000 15:07
#20

Endre
Kenor er et klart oppkjøpscase dersom men greier å få påvist ressursene. Man har nå indikasjoner fra uavhengige konsulenter som mener at konsesjonen inneholder ca 5 mill oz, men bare 2,4 mill av disse er altså påvist.

I det øyeblikket påviste ressurser passerer 4-5 mill oz, tipper jeg at naboen (Ashanti) allerede står og banker på døra der nede i Afrika...

En fair oppkjøpspris vil trolig ligge på ca 20$ pr oz, eller ca USD 1,5 per aksje.

Alopex
13.12.2000 17:23
#488

Endre
Alle fundamentale forhold ligger til rette for at gullet skal stige. Nasse stuper og dollaren er i ferd med å snu. Hva skjer? Gullet biter seg fast i bunnen. For de som følger med på Kitco jevnlig ser dere at det er NY som alene og suverent bestemmer gullprisen. NY-close blir liggenede nokså stabilt verden rundt helt til NY åpner igjen og viser vei (som stort sett er ned). Skulle gullet vise tegn til å stige et par tre dollar kan dere være sikre på at NY kjører denne ned igjen. For noen måneder siden satt vi her og diskuterte gull over 320 som sannsynlig i nær framtid. Nå presses gullet stadig ned. Ingen er vel så naive at de tror den utviklingen vi ser på gull over lang tid, og gjennom døgnet, er tilfeldig? Denne er manipulert etter beste evne. Noen sterke finanskrefter ønsker å legge gullet dødt som verdi og valuta, og de klarer det. Selv når "luftslottindustrien" Nasse stuper regaerer ikke gullet. I dette perspektivet er det ikke lenge før gullprisen er så lav i forhold til utvinningskostnadene at Ken kan pakke sammen. Selv det siste året, som var langt bedre enn neste år kommer til å bli, tapte Ken penger. 2001 blir preget av lavere gullpris (snitt på 260 eller lavere?), lavere gullgehalt og dyrere utvinningskostnader. Store rød tall i Ken regnskapet. Håper Ken krabber litt opp til mitt break-even snart så jeg kan komme meg over i noe annet med den kapitalen.


[Endret 13.12.00 17:22 av Alopex]
Kverrrrulanten
13.12.2000 17:23
#254

Endre
Flere slike, Silberman!
Sinkaberg
14.12.2000 02:38
#1

Endre
Hei! Kan noen si noe om hva som skal til av fjerde kvart. fra Kenor's side for at denne aksjen ikke skal bli helt verdiløs?? Når Dr Stockman hamstrer alt som finnes for salg og flere andre ruinerer seg i årevis med støttekjøp så fins det vel et håp? Eller?? Skal folk med kortere horisont enn evigheten bare kaste kortene og heller se på andre aksjer? Synspunkter??
Kverrrrulanten
14.12.2000 09:53
#256

Endre
Sinkaberg -

(John?) Med Kenor må du bare ha tålmodighet; det krones med hell.
Sinkaberg
14.12.2000 10:09
#2

Endre
En lokalkjent kverrrrrrrrrrrrrrrrulant?
Kverrrrulanten
14.12.2000 10:13
#257

Endre
Mulig, den John jeg kjenner er en glad laks!



Stocktalk.no eies av MarketMind AS
Adresse: Thunesvei 2, 0274 Oslo Tlf: 21 07 50 08 Email: st [at] stocktalk.no Orgnr: 979 175 027 MVA
Kontakt oss | Hjelp | Regler | Sett som startside | Legg til favoritter © 2008 Vestover AS